L’agence S&P Global Ratings a abaissé vendredi la note des obligations garanties de premier rang d’Aston Martin Lagonda Global Holdings à ’CCC’, contre ’CCC+’, et a révisé la perspective de la société de stable à négative, tout en confirmant la note de crédit à long terme de l’émetteur à ’CCC+’.
Recul des estimations de recouvrement de la dette
L’agence a abaissé la note de recouvrement de la dette à ’5’, contre ’3’, ce qui traduit une réduction de l’estimation de recouvrement à 25%, contre 50% précédemment. S&P considère que la dette nouvellement émise sera prioritaire dans la hiérarchie des recouvrements en cas de défaut, ce qui réduit les perspectives de recouvrement pour les détenteurs des obligations garanties de premier rang existantes.
Facilité de crédit de 550 millions de livres sterling
Aston Martin a mis en place une nouvelle facilité de crédit de 550 millions de livres sterling, comprenant un prêt de 450 millions de livres sterling entièrement tiré et une tranche à tirage différé de 100 millions de livres sterling qui n’a pas encore été utilisée.
La société a utilisé le produit des 450 millions de livres sterling pour rembourser intégralement sa facilité de crédit renouvelable de 170 millions de livres sterling, ainsi que 20 millions de livres sterling de tirages au titre d’une facilité de 50 millions de livres sterling accordée par le consortium Yew Tree Consortium. Au 01/08/2026, Aston Martin détenait environ 340 millions de livres sterling de liquidités à son bilan.
La nouvelle facilité de crédit de 550 millions de livres sterling est assortie d’un taux de 6.75% au-dessus du taux moyen overnight de la livre sterling (SONIA) et arrive à échéance en juillet 2031. S&P prévoit que la dette ajustée de la société dépassera 2 milliards de livres sterling au 31/12/2026, contre environ 1.625 milliard de livres sterling au 31/12/2025, tandis que les charges d’intérêts en numéraire augmenteront d’environ 30 millions de livres sterling par an.
Hausse des ventes et du chiffre d’affaires au premier semestre
Aston Martin a indiqué que ses ventes en gros avaient progressé de 21% au premier semestre 2026, tandis que son chiffre d’affaires avait augmenté de 38% par rapport au premier semestre 2025, porté par la hausse des livraisons de modèles spéciaux, dont la Valhalla.
La société a confirmé son objectif pour 2026, à savoir livrer des volumes globalement similaires à ceux de sa gamme principale enregistrés en 2025. S&P table sur la livraison de 5,250 unités de SUV et de voitures de sport/GT, ainsi que de 500 unités de Valhalla sur l’ensemble de l’exercice 2026, avec un chiffre d’affaires dépassant 1.5 milliard de livres sterling.
Flux de trésorerie négatifs et risques pour la liquidité
S&P prévoit qu’Aston Martin enregistrera un flux de trésorerie disponible d’exploitation négatif d’environ 200 millions de livres sterling en 2026 et que ce flux restera négatif en 2027. L’agence suppose également que la société tirera intégralement la tranche à tirage différé de 100 millions de livres sterling au premier semestre 2027.
L’agence a déclaré qu’elle pourrait abaisser la note si la liquidité se dégradait en raison d’obstacles opérationnels internes retardant les livraisons prévues de la Valhalla.
